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研报:西部证券:微信电商闭环三大环节已形成:导流 平台 活跃复购
邢开允西部证券发布时间:2021年01月26日 10:03:31

(网经社讯)微信目前的电商闭环生态包括什么环节?微信电商形成了以“视频号+微信小程序+公众号/社群”为主线的电商闭环。主要包括导流、交易和活跃、复购三个环节。

1)导流:微信朋友圈坐拥8亿DAU,承载着巨大的数据信息,朋友圈作为发现页面第一流量入口;搜一搜作为微信的中心化功能,用户可以对小程序、公众号、视频号等实现一键搜索;从视频号的出现到成为仅次于朋友圈的第二大流量入口,成功的成为亿级流量池;微信公众号开始加码推文的文末连续阅读模式,允许插入短视频、视频号、小程序等等,将用户的视线重新拉回推文;

2)平台:微信电商主要依托于微信小程序开展电商交易,微信小程序目前分为三种类型:微信小商店,腾讯智慧零售/小鹅拼拼、第三方SaaS工具厂商开发的小程序(有赞微盟等其他)。

3)活跃、复购:微信群——社交裂变的主要场景;商家通过小程序直播、发放优惠券、拼单优惠、抽奖等营销活动,促进店铺粉丝的活跃和复购;企业微信开放了SCRM能力,联合第三方厂商构建场景。

微信电商进展到什么地步了?微信小程序实物商品交易年增长154%,商家自营GMV同比提升255%,快消、零售渠道、时尚品牌等行业通过小程序上获得了大幅增长。1)微信电商GMV2020年有望突破2万亿;2)在快消领域,小程序GMV年增长达到490%。B端小程序还赋能终端小店,助力经销体系的数字化;3)2020年,零售渠道的小程序GMV年增长率达到254%;4)时尚品牌的小程序GMV年增长率则有216%。

未来微信电商空间有多大?相关受益标的有哪些?短期微信电商GMV空间为4.5万亿元。1)综合微信各板块功能用途的差异,对各板块的DAU和GMV/DAU分别进行敏感性测试,加总后得到微信电商整体GMV空间为4.5亿元。考虑国内国外同SAAS产业发展现状,我们得到微信电商SAAS产业短期发展空间(GMV*SaaS收入/平台GMV)为185.66亿元~278.49亿元。2)微信电商高速发展,电商基因的欠缺使得第三方SaaS厂商充分受益,相关标的:有赞(8083.HK)、微盟(2013.HK)。

投资建议:电商生态中一些成熟的电商生态如淘宝拼多多等拥有完整的SaaS技术方案,SaaS工具厂商的发展空间几乎为0,私域电商的崛起重新让SaaS工具厂商看到希望。建议关注:国内电商SaaS领跑者,SaaS与精准营销业务双轮驱动发展——微盟集团(2013.HK)、SaaS与支付业务双轮驱动,中国版Shopify发展潜力巨大——中国有赞(8083.HK)。

风险提示:微信电商渗透、用户增长不及预期;微信电商成交额增长不及预期;SaaS技术更新迭代不及预期。

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